El último tramo de la inflación: por qué bajar del 30% al dígito anual puede llevar una década en la región

Walter Bergesio, Campo y maní — La inflación mensual en Argentina se ubica en 2,1% en julio de 2026, luego de haber rozado el 25% mensual a finales de 2023, aunque la variación acumulada en los últimos doce meses permanece por encima del 30% y, de acuerdo con la mayoría de las proyecciones de consultoras privadas, el año cerraría sin perforar ese umbral.

El recorrido no fue lineal. Desde mayo de 2025, cuando el índice mensual había marcado 1,5%, los precios retomaron impulso y llegaron a 3,4% en marzo de 2026. En los meses siguientes la tendencia volvió a mejorar, si bien julio trajo un repunte asociado al rubro Esparcimiento y Recreación, de comportamiento estacional en invierno.

Antecedentes regionales: entre dos y diez años para consolidar un dígito

Antecedentes regionales

La experiencia de otros países de la región permite dimensionar lo que se viene en el plano local. Brasil y Ecuador lograron pasar de una inflación anual superior al 30% a menos del 10% en apenas dos años, aunque en circunstancias muy particulares: Brasil con el Plan Real de 1994, que incluyó una nueva moneda y un ancla cambiaria, y Ecuador con la dolarización implementada en el año 2000. México, Perú y Uruguay necesitaron cuatro años para completar el mismo recorrido; Guatemala, seis; Paraguay y Colombia, nueve; y Chile, El Salvador y Honduras, diez.

“Los procesos de desinflación no son lineales, y el tramo final suele ser el más difícil. Salvo Ecuador y Brasil, al resto de la región le llevó entre 4 y 10 años bajar la inflación desde niveles cercanos al 30% hasta un dígito de forma sostenida.”Ignacio Sniechowski, jefe de Research de IEB

Por qué la segunda etapa es más lenta

La razón detrás de esa demora responde a una lógica concreta que describen los analistas. Federico Filippini, jefe de Research de Adcap Grupo Financiero, explicó que la primera etapa de una baja de inflación suele ser más rápida porque se revierten grandes shocks de precios relativos, se estabiliza la energía, se modera la inflación de bienes y se normalizan las cadenas de suministro. La segunda etapa, en cambio, resulta más lenta porque el foco se traslada hacia los componentes más persistentes del índice: alquileres, servicios médicos, seguros, servicios de transporte y salarios. Esas categorías ajustan con rezago porque dependen de contratos, costos laborales y expectativas de largo plazo.